FINANCIAL TIMES
Rescates bancarios pesan en todos los países

<STRONG>FINANCIAL TIMES<BR></STRONG>Rescates bancarios pesan en todos los países

P. Jenkins en Londres y F. Guerrera en New York
Los gobiernos alrededor del mundo están todavía arrastrando pérdidas multimillonarias de sus acciones directas en los bancos, a pesar del fuerte rebote en los mercados de acciones en meses recientes.

En contraste con Switzerland, que vende su participación de un 9% en el UBS por SFr1.2 millardos (US$1.1 millardos) de aumento la semana pasada, las otras grandes economías mundiales, excepto Estados Unidos, están arrastrando pérdidas de US$10.8 millardos en relación a sus sostenimientos en las reservas de los bancos listados que ellos rescataron en los pasados 12 meses.

El gobierno de E.U., por contraste, está arrastrando un beneficio ficticio de casi $11 millardos en su 34% de acciones en Citigroup, su única participación directa en una gran institución financiera. Las autoridades de E.U. recibieron más de 7 millardos en acciones en el afectado grupo financiero a $3.25 cada una, después de convertir $25 millardos de acciones preferidas en valores comunes al final del mes pasado.

Desde entonces, las acciones de Citi se han recuperado, y al cerrar el viernes pasado a $4.70 incrementaron el valor de la participación del gobierno por $11 millardos. Eso es más que lo que compensan las pérdidas de todos las demás significativas intervenciones del estado en los bancos listados, en R.U., Alemania, el Benelux y Francia.

Reino Unido todavía está arrastrando las pérdidas más grandes, alrededor de £3.3 millardos (US$5.5 millardos) en relación a las participaciones del gobierno de 43% y 70% en Lloyds Banking Group y el Royal Bank of Scotland, respectivamente, aunque el número ha contraído dramáticamente en las recientes semanas. A finales de junio, la caída fue de £11 millardos.

Con el índice FTSE World Bank por encima de un 130% desde sus bajas de principios de marzo, las pérdidas que los gobiernos están arrastrando en Francia, Bélgica, Luxemburgo y Alemania también se redujeron.

A pesar de la fuerte crítica de los costosos rescates de entidades crediticias tales como  Citi, Bank of America y Wells Fargo, la Tesorería de E.U. ha obtenido vastas ganancias de los cupones pagaderos bajo el financiamiento del programa de alivio de activos afectados, la mayoría de los cuales han sido pagados.

No obstante, las críticas de los rescates indican que Suiza y E.U. no pueden justamente reclamar estar cambiando los ingresos desde los esquemas, dados los restantes desconocidos. Ellos, y otros países, notablemente R.U., han dispuesto esquemas de seguros de deudas, lo cual puede todavía dejar a los gobiernos con vastos déficits si las pérdidas de préstamos terminan siendo mucho peor de lo esperado.

Retorna apetito por los bonos en mercado de  E.U.

Nicole Bullock
New York
. Los costos de los préstamos para los estados altamente valorados, ciudades y entidades públicas en Estados Unidos ha disminuido desde los niveles de crisis del año pasado a por debajo de las normas históricas, reflejando la demanda de los inversionistas detallistas, así como también de los subsidios federales para el mercado municipal de bonos que ascienden a $2,700.00.

El mercado para los bonos municipales, o “munis”, fue fuertemente afectado cuando los mercados financieros estuvieron congelados el año pasado, provocando llamados para apoyo gubernamental y un más grande descuido por parte de los reguladores. Los atractivos rendimientos y deducciones fiscales, únicas de este tipo de deuda, han atraído inversionistas individuales para la clase de activos.

El desarrollo de los llamados Build America Bondshas también mejoró las condiciones de financiamiento. Bajo el paquete de estímulo, los emisores de munis reciben un subsidio de un 35% de interés si venden bonos sujetos a impuestos con el fin de financiar proyectos de infraestructura. A través de este programa los emisores han producido un total de $27 millardos este año, de acuerdo a Thomson Reuters. A finales de la semana pasada, los rendimientos en bonos munis tasados doble A, estuvieron un 4.20% a 20 años comparados con un promedio de 4.77% en la década pasada, de acuerdo a Richard Ciccarone de McDonnell Investment Management. 

Los bonos munis de tasas más bajas no se han recuperado en la misma extensión que la deuda de los emisores que son tasadas más altas, dijo Ciccarone.

El mundo de la computación avanza de manera sostenida

La columna de LEX

La visión sci-fi de un futuro en el que los computadores pequeños estén en todas partes. El barato poder de procesamiento y el abundante acceso al Internet inalámbrico implica que los computadores están siendo atiborrados de toda clase de dispositivos que anteriormente eran tontos, con grandes implicaciones para los modelos de negocios.

Primero, la mayor parte del “hardware” se volverá materia prima. Los economistas de la industria tecnológica consideran que la ventaja inicial en el costo de producción es extensa, mientras el tamaño mayor se traduce en más efectivo para investigación y desarrollo. Así que la industria de equipos posiblemente evolucione en algunos de los grandes suplidores que se enfocan en componentes específicos. Segundo, la competencia se centrará cada vez más alrededor del diseño de chips fabricados por terceras partes, tales como TSMC de Taiwán, o en programas que propulsen los equipos.

Verdaderamente, el programa ya está valiendo más que el diseño físico como la fuente de ventaja competitiva en los teléfonos móviles. El iPhone es esencialmente un computador de Macintosh de Apple disminuido a tamaño de celular, la popularidad de los mismos permite que la compañía haga que los márgenes estimados sean bastante más altos que los de sus pares fabricantes de teléfonos que están más establecidos.

Sin embargo, la gran oportunidad es que varios aparatos inteligentes todavía funcionan muy bien juntos. El enfoque de la marca exclusiva de Apple contempla que sus propios equipos electrónicos cooperen, pero todavía no existen estándares industriales para la llegada de computadores universales. 

Zoom

Diversificar

Google ya tiene  inversión de Google en teléfonos, navegadores de red y sistemas operativos, además del deseo de Nokia de asociarse con Microsoft, lo que ya es difícil que funcione a causa de la conferencia de desarrolladores de este año la cual ha sido grandemente dedicada al “software” y que está diseñada para facilitar el que los vehículos, neveras y equipos de música compartan la misma información.

Alemania espera reducción empleos luego de elecciones

Daniel Schäfer y  Richard Milne

London y Frankfurt 

Alemania enfrenta una potencial oleada de reestructuraciones corporativas, según algunos altos directores empresariales, debido a que las compañías tienen pautados recortes de empleos a plazos para ayudar a asegurar la reelección de un gobierno amigable con las empresas en las elecciones federales del mes próximo.

Los directores e inversionistas institucionales dicen que ha habido un “pacto” implícito de no anunciar grandes reducciones de empleos antes de la votación del 27 de septiembre.

Alemania está  actualmente protegida del cambio. Pero después de las elecciones es normal que las recomendaciones cambien”, dijo a Financial Times Hakan Samuelsson, jefe ejecutivo de Man, el grupo de ingeniería y equipos pesados.

La situación  evoca las elecciones federales del año 2005, en las que igual que esta vez, la seguridad de empleos jugó un rol dominante. Un día después de esas elecciones, Siemens, el grupo de ingeniería más grande de Europa, redujo miles de empleos.

La cifra

27 De septiembre.  Previo a esta  fecha los directores e inversionistas  consideran debió anunciarse grandes reducciones de empleos.